Велика гра з нікелем: влада, політика та ланцюги поставок

У той час як ринок все ще бореться з горою даних про запаси, геополітичне «полювання на ресурси» тихо змінило правила гри. Глобальнийнікельринок проходить одночасне випробування структурної надлишкової потужності та дефіциту політики.
У квітні 2025 року уряд Індонезії скоректує податок на експорт нікелевої руди з фіксованих 10% до плаваючої багаторівневої системи до 19%. Ця політика схожа на камінь, кинутий у тихе озеро, хвилі якого швидко поширюються на всі куточки глобальної нової енергетики.
На перший погляд, це просте фінансове та податкове коригування; По суті, це вирішальний крок для Індонезії, щоб конкурувати за домінування в глобальному ланцюжку нікелевої промисловості. Його мета зрозуміла: збільшити бюджетні надходження на 8 мільярдів доларів США щорічно та залучити 80% світових потужностей з переробки нікелю до Індонезії, зрештою досягнувши перетворення країни-експортера ресурсів у компанію, що займається використанням двох матеріалів, до 2030 року.
Подвійна реальність: високий тиск запасів і занепокоєння щодо політики
Поточний ринок нікелю представляє, здавалося б, суперечливу подвійну реальність:
З одного боку, сукупні запаси на Лондонській і Шанхайській фондових біржах зросли до понад 230 000 тонн, що на 500% більше, ніж два роки тому, і сильний тиск на запаси продовжує пригнічувати фундаментальні показники цін на нікель.
З іншого боку, занепокоєння щодо пропозиції, спричинене змінами політики в Індонезії, іноді призводить до коливань цін. Після падіння до п’ятирічного мінімуму в 14150 доларів США за тонну на початку 2025 року ціни на нікель підскочили до 15880 доларів США в короткостроковій перспективі.
Це суперечливе явище свідчить про глибокі-зміни на ринку: визначення цін на нікель зміщується від традиційних основ попиту та пропозиції до ігрового поля геополітики та ресурсного націоналізму. Частка Індонезії у світовому виробництві нікелю перевищила 60%, і вона володіє 32% світових запасів акцій. Ця безпрецедентна концентрація надала змінам політики глобальний вплив.

Ударна хвиля політики: вартість реконструкції від шахт до терміналів
Після введення нової політики в Індонезії ударна хвиля швидко передалася по промисловому ланцюгу:
Сектор гірничодобувної промисловості першим несе на собі головний тягар: рівень використання потужностей малих і середніх-гірничодобувних підприємств різко впав з 85% до 75% протягом тижня, а дорогоцінні шахти вирішили закритися безпосередньо.
Процес плавки опинився в дилемі, оскільки вартість нікелевого чавуну зросла на 200 доларів США за тонну, що призвело до великих збитків для індонезійських нікелевих заводів. Однак під тиском постійних витрат вони не наважуються легко скоротити виробництво.
Найбільш прямий досвід для кінцевих користувачів: психологічна різниця в ціні між покупцями та продавцями на заводах з нержавіючої сталі зросла до 20 юанів за нікель; Що ще важливіше, підвищення ціни на сульфат нікелю для акумуляторів на 3%-5% означає, що вартість кожного електромобіля зросте на 200 доларів.
Міжнародна дослідницька організація з нікелю попереджає, що глобальний дефіцит нікелю зросте до 120 000 тонн до 2025 року. За іронією долі, на тлі відсутності суттєвого покращення термінального попиту відбулося «хибне процвітання» в промисловості нержавіючої сталі - металургійні заводи спостерігали 6% річний--сплеск виробництва в жовтні, тоді як склади вже були повний товарів.
Глобальна відповідь: самовідновлення та дослідження диверсифікації промислових ланцюгів
Зіткнувшись із політичним переслідуванням Індонезії, учасники глобальної галузі започаткували багатовимірні відповіді:
Що стосується стратегії закупівель, такі гіганти, як Tesla і CATL, почали скорочувати частку закупівель нікелю в Індонезії з 65% до 50%. Китайські компанії звернулися до Африки та Південної Америки, зі сплеском відповідних закордонних інвестицій на 45%.
З точки зору технологічних проривів, Jinchuan Mining використала технологію кислотного вилуговування під високим-тиском, намагаючись перетворити 1,2% низько{2}}руди на золото; Qingshan Group вирішила провести локальну трансформацію в Індонезії та побудувати проект із виробництва сульфату нікелю потужністю 100 000 тонн, щоб отримати податкові пільги.
На рівні капіталу Tesla створила спільне підприємство з індонезійським державним-підприємством і має 51% акцій, створюючи нову модель «акціонерного капіталу в обмін на ресурси».
Ці заходи реагування відображають стійкість глобального промислового ланцюга, але також підкреслюють терміновість трансформації. Багаті на ресурси країни, такі як Філіппіни та Демократична Республіка Конго, уважно стежать за ефективністю політики Індонезії та готуються своєчасно підвищити власні податкові ставки. Глобальна хвиля «пробудження ресурсного суверенітету» набуває форм.
Майбутній напрямок: стратегічні можливості в структурному надлишку
Очікується, що ринок нікелю зберігатиме структурний надлишок з 2025 по 2026 рік, а найшвидше можливе повернення до рівноваги – між 2027 і 2028 роками. Однак під цим макросудженням приховані важливі структурні можливості:
Існує чітка різниця між сульфатом нікелю та MHP (гідроксид нікелю-кобальту): ринок сульфату нікелю має великі виробничі потужності та низькі ціни, тоді як MHP підтримується обмеженою пропозицією для підвищення цін.
Високо{0}}сфера застосування стала ключем до прориву. Інноваційний попит на нікелеві матеріали в аерокосмічній галузі та високоякісних-сплавах формує стабільну базу попиту на високоякісні-продукти з нікелю.
Тим часом екологічна преміум-клас стала новим виміром вартості. Механізм преміум-класу за стійкий метал, запущений LME, поступово формує новий стандарт вартості виробів з нікелю. Вироби з нікелю, які відповідають екологічним стандартам, отримуватимуть вищі премії, забезпечуючи диференційований конкурентний шлях для виробників із перевагами ESG.

Глобальна нікелева промисловість перебуває на стратегічному повороті. За короткостроковими-коливаннями стоять численні баланси між багатими на ресурси країнами та країнами-споживачами, між традиційними попитом і пропозицією та геополітикою, а також між технологічними маршрутами та тиском витрат.
Нікель, як елемент із номером 28 у таблиці Менделєєва, розташований між залізом і міддю - чи означає це його важливу роль як ланки та рівноваги у глобальному промисловому ланцюгу?
Відповідь на це питання не тільки пов’язана з прибутками шахтарів і акумуляторних заводів, але також вплине на процес і вартість глобальної нової енергетичної революції. Полювання на ресурси стала реальністю, а реструктуризація глобального промислового ланцюга тільки почалася.